遺囑內容曝光：這三大奢侈品巨頭是優先考慮對象
Giorgio Armani 創建了屹立逾 50 年的企業，在他離世後一週多，關於他對企業的未來規劃便浮現新細節。
據路透社與彭博社獲得的遺囑副本顯示，Armani 遺囑要求繼承人在其離世後 18 個月內出售公司 15% 的股權，並在三年至五年後，向同一買家出售更大比例股權（30% 至 54.9%），否則將推動公開上市。據兩家媒體報導，遺囑明確優先考慮對象為法國奢侈品巨頭 LVMH、法國美妝巨頭 L’Oréal 集團、眼鏡行業龍頭 EssilorLuxottica，或與 Armani 已有商業合作的其他集團。
LVMH 董事長兼 CEO Bernard Arnault 發表聲明表示：「Giorgio Armani 將 LVMH 列為其卓越時裝品牌的潛在合作夥伴，是我們的榮幸。我極其欽佩他的才華。我曾有幸親身認識 Giorgio Armani ，他是真正的天才——他是繼 Christian Dior 之後，唯一在風尚與產業雙重層面，建立並引領着國際品牌的傳奇大師。若未來能夠合作，LVMH 必將致力強化其全球影響力與領導地位。」
(Photo by Vittoriano Rastelli/CORBIS/Corbis via Getty Images)
自 1988 年負責 Armani 美妝業務的 L’Oréal 集團向路透社與法新社表示，對 Armani 將其列為潛在股東「深感榮幸」，並將慎重考慮此議題。
擁有Giorgio Armani、Emporio Armani 及 Armani Exchange 眼鏡業務授權的 EssilorLuxottica 發聲明稱：「我們為 Armani 先生對本集團與管理層的信任深感自豪。董事會將審慎評估此發展前景，這需基於雙方既有的深厚紐帶進行全面考量。」
Giorgio Armani 執行委員會發表聲明回應：「遺囑明確規定所有中短期戰略決策權歸於（長期合作夥伴）Dell’Orco 先生及家族成員，並由基金會支持；但這些決策均遵 Armani 先生生前確立的品牌使命，及影響集團中長期結構的可能行動。」
聲明強調：「據此，遺囑提及上市計劃，以及引入對品牌具真誠興趣且聲譽卓著的少數股東。決策與流程管理責任仍由 Dell’Orco 先生及家族在基金會指導下承擔，且始終遵循 Armani 先生制定的原則與規則。」
執行委員會同時指出，無論採用何種公司結構，基金會持股比例不得低於 30%（依遺囑規定）。基金會首要任務為提名新 CEO 人選。
這份遺囑為何重要？分析 Armani 背後巧思
Armani 終生恪守獨立性這個核心價值，而該品牌未來可能併入更大集團的事實，標誌著一個時代的終結。
此前關於 Armani 繼任計劃的細節極少。已知的是 Armani 持有其創辦公司 99.9% 股份，剩餘 0.01% 歸屬其 2016 年創立的 Giorgio Armani 基金會。基金會將運營公司，而 Leo Dell’Orco 與 Armani 姪女 Silvana Armani 將擔綱關鍵角色。
如今遺囑指明三大優先合作夥伴。Ortelli & Co 常務董事 Mario Ortelli 分析：「他選擇的是規模龐大且具潛在協同效應的夥伴，三家集團銷售額均超 260 億歐元，意味著 Armani 佔其營收比重不足 10%（2024 年阿瑪尼集團營收 23 億歐元，同比降 5%）。LVMH 採用旗下品牌分權模式， L’Oréal 與 EssilorLuxottica 並不專注時尚領域，因此能給予 Armani 一定自主權。可見他希望在構建安全網的同時保持自治度。」
大型集團在零售投資、市場營銷與人才吸引方面，皆具備實力，這意味著在它們的庇護下更易傳承品牌遺產。與 LVMH 的協同效應將體現於供應鏈與零售；與 L’Oréal 及 EssilorLuxottica 則側重市場營銷及一定程度上的渠道拓展。
(Photo by Jakub Porzycki/NurPhoto via Getty Images)
知名投資機構 Bernstein 常務董事 Luca Solca 表示：「從 Armani 視角看，當前安排合乎邏輯。LVMH 是全球規模最大、資質最優質的時尚奢侈品集團——EssilorLuxottica 與 L’Oréal 則是 Armani 最重要的兩家授權合作商。正如 Estee Lauder 收購 Tom Ford 以確保美妝業務持續繁榮，EssilorLuxottica 與 L’Oréal 與 Armani 家族存在利益共通點。」
Ortelli 指出，此驚喜轉折引發諸多疑問：「接下來由誰決定潛在合作夥伴？這取決於基金會內部投票權分配及章程設定的決議通過門檻。還有將如何票決？」
他認為競逐 Armani 的企業不止三家。「Giorgio Armani 創造了美學定義清晰，且擁有標誌性設計的世界級品牌。其全球認知度可與 Prada、Gucci 比肩，但營收規模較小，尤其在配飾品類存在巨大空白市場。Armani 先生對工作一絲不苟，其繼任規劃同樣嚴謹，為品牌發展設定了循序漸進的路徑。」
Photo: Courtesy of Giorgio Armani
Photo: Courtesy of Giorgio Armani
Solca 則對競價戰的可能性存疑：「Armani 是標誌性的品牌。LVMH 或有興趣收購，但未必願為此溢價競購。畢竟過往收購時尚品牌的經歷（如 Donna Karan）曾遇挑戰。上市對 Armani 具可行性，但需強有力的商業領導層與明智的增長策略。」
滙豐銀行全球消費與零售研究主管 Erwan Rambourg 認為 LVMH 在三者中可能性最低。他在 Arnault 發表聲明前分析：「LVMH 通常不採少數股權投資模式——全資控股，或者不介入。其次，LVMH 文化轉向更嚴格的紀律性，傾向精簡資產組合。Armani 在美妝與眼鏡領域表現出色，但成衣與時裝業務缺乏新銳熱度。再者，LVMH 傾向自營眼鏡與美妝業務，難以接受將兩大盈利業務授權外判。」
Rambourg 認為 L’Oréal 可能性次之：「若通過持股 15% 保障美妝授權業務延續，此舉對 L’Oréal 資產負債表影響輕微。此前收購 Jacquemus 的 10% 股權，是為了確保授權權益。」據滙豐估算，Armani 美妝業務規模近 20 億歐元。
Rambourg 視 EssilorLuxottica 為最有可能的買家：「保持其意大利風格意義重大，兩者總部同處米蘭且關係融洽。問題在於該集團與 Armani 核心業務無關聯。」但他指出，去年收購 Supreme 已展現 EssilorLuxottica 的出人意料之舉。
原文轉載自 Vogue Business
Editor
Laure Guilbault
